最近，华尔街面临“高利率恐慌”，30年期美国国债收益率已达到近20年的高点5.3%，而10年期收益率也接近5%。然而，高盛的研究报告指出，利率上升并不必然导致美股崩盘，盈利增长才是支持股市的核心动力。高盛认为高利率虽然是股市的逆风，但不构成牛市的终结因素。只要盈利持续增长，企业财务状况良好，美股牛市就能稳步延续。
虽然标普500指数的远期市盈率从年初的22倍降至19倍，市场对未来盈利增长的持续性和对AI的不确定性表现出忧虑，加上利率上升的直接压力，也导致了估值的下行。然而，高盛的分析显示，股票与债券的相对吸引力并没有显著恶化，标普500的盈利收益率和长期国债收益率之间的差距保持在稳定水平，这也是支持牛市判断的重要依据。
历史数据表明，加息初期市场可能遭遇压力，但在随后的12个月内，标普500通常会实现平均9%的正收益。例如，1997年美联储只加息25个基点，标普500一度下跌，但随后市场企稳，股市触底反弹并在不久后达到新高。 龙8头号玩家国际
高盛认为，企业需要通过加强盈利增长来应对估值的压力，利用AI技术进行投资、并购和业务拆分是关键。同时，企业的财务健康状况为其提供了抵御利率上升风险的能力，大型公司的负债多数是固定利率，借贷成本的增加有限。
综上所述，利率波动及其变化对股市构成风险，而企业的应对策略、盈利增长及其财务状况将成为决定美股未来走势的重要因素。
